0. 미국 모기지 펀드 투자 전략 (유동화사채 선/중순위)

미국주택담보 선순위대출채권을 할인 매입하여 그 대출채권 풀을 기초로 유동화사채를 발행하여 최선순위 유동화사채는 시장에 매각하고 나머지 유동화사채 (중순위 포지션)를 운용하는 펀드를 운용. 미국 현지 운용사인 Balbec[1]은 모기지채권 등 개인대출채권 분야에 대한 투자액 AUM $5B[2]을 운용 중임

유동화 사채의 기초자산인 미국주택담보 선순위대출채권의 건별 금액은 평균 2.5억원 수준으로 유동화 풀별 규모는 500억원 이상으로서, 상당한 풀링 효과와 포트폴리오 효과에 의한 리스크를 헤지하고 투자금을 조기에 회수하는 전략을 사용함

이러한 유동화를 통해서 최선순위 유동화 투자자는 더 낮은 LTV와 짧은 만기로 미국주택담보 선순위대출채권의 금리수준의 수익 실현